每经AI快讯皇冠字符，2023年12月23日，国海证券发布研报点评软通能源（301236）。

事件:

左证软通能源12月22日公告：2023年12月21日，子公司软通智能收到北京产权走动所出具的《受让阅历说明示知书》，北京产权走动所会同转让方同方股份对软通智能受让方针金钱（同方想象机100%股权、同方国外100%股权、成皆灵巧51%股权）的受让阅历进行了说明，后续软通智能将依照条目与同方股份签署《产权走动协议》。投资重点:收购同方想象机获阅历说明，将进步公司在华为生态的影响力公司11月9日公告：拟以现款口头向全资子公司软通智算增资不跳动28亿元，并以该子公司为主体受让同方股份执有的同方想象机100%股权、同方国外100%股权和成皆灵巧51%股权。上述股权评估价值为18.99亿元，最终按照产权走动所达成的摘牌金额细目走动价钱。

同方想象机是昇腾/鲲鹏整机联合伙伴，居品触及昇腾/鲲鹏工作器、PC整机、存储居品线等。同方国外主要从事耗尽电子偏激ODM业务，领有耗尽电脑品牌机械改换。2022年同方想象机/同方国外的营收分裂为40.32/54.55亿元。

咱们以为，公司与华为生态遥远变成深度联结，是华为偏激主要生态公司的中枢供应商之一，联结限制遮掩华为鸿蒙、昇腾、欧拉、高斯、昇腾、鲲鹏等全产线，本次收购符号着公司将加快进攻华为硬件业务，进一步强化公司与华为的业务联结，进步公司在华为生态的影响力。

收购强硬化公司“算力、算法、数据”三位一体的硬科技实力公司执续布局硬科技业务，加快构建“算力、算法、数据”三位一体的硬科技创腾达态和AI盘问、AI模子开荒等专科AI工作才能。

（1）算力层面：公司与鲲鹏、昇腾开展全所在联结，推出软通训推一体化平台及昇腾一体机，并与昇腾共同驱动大模子合并创新，深度适配不同AI诳骗场景。近日，公司以第一中标候选东说念主中标中国电信宁夏公司2023年算力工作猜测采购名目的段1。

（2）算法层面：公司自研了大模子—软通天璇2.0 MaaS平台，初步变成体系化的AICopilot居品矩阵，如：①招聘场景：RecruitmentCopilot可快速精确生成岗亭需求画像、东说念主才画像；②保障行业：Insurance Copilot竣事客户数据的智能分析；③智能研发提效器用系列：Requirement Copilot、Code Copilot和Test Copilot等。

咱们以为，同方想象机在工作器、PC、存储等限制具备深厚积贮，本次收购将进一步强化公司在“算力、算法、数据”三位一体限制的硬科技布局，丰富公司的居品矩阵，促进公司加快构建AI工作才能。

收购将故意于发挥与同方想象机/同方国外的多限制协同公司是华为及华为生态的中枢本领工作商，并深度布局鸿蒙、欧拉、高斯等软件生态。①开源鸿蒙：子公司鸿湖万联先后推出基于OpenHarmony的八款开荒板及模组、三款行业刊行版及多个商用建设，并于近期发布矿鸿可编程自动化截止器。②欧拉：公司基于OpenEuler发布企业版工作器操作系统刊行版天鹤，打造欧拉一站式工作器用链。

公司具备平凡的行业客户基础，客户涵盖银行、保障、电信运营商、BAT、VIVO、OPPO等大型企业，2023H1，金融科技、互联网工作、高技术与制造分裂竣事收入19.93亿元、16.18亿元、11.10亿元。

咱们以为，本次收购将故意于强化公司业务与同方想象机之间的业务协同，通过软件与硬件相互赋能，进步公司和同方想象机的居品竞争力。同期，基于公司在行业侧平凡的客户基础，公司与同方想象机在市集侧也将发挥上风互补，两边业务协同发展可期。

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盈利预测和投资评级：公司是国内首先的软件与信息本领工作商，深远参与华为“鸿蒙+欧拉+高斯+昇腾+鲲鹏”等生态的构建，本次收购将扩大公司与华为的联结领域，推动软硬件协同布局。基于审慎性原则，暂不沟通本次收购影响，咱们瞻望2023-2025年归母净利润分裂为10.57/12.29/14.36亿元，EPS分裂为1.11/1.29/1.51元/股，对应2023-2025年PE分裂为39.36/33.87/28.98X，保管“增执”评级。

风险教导：宏不雅经济影响下流需求、市集竞争加重、中好意思博弈加重、物联网行业发展不足预期、国产替代不足预期，收购落地不足预期。

(开头：慧博投研)

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(裁剪 曾健辉)